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ag千炮捕鱼:“预防式”宽松的起点?

时间:2020/1/2 19:24:27   作者:   来源:   阅读:0   评论:0
内容摘要:2019年1月1日,央行宣布决定于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司)。此次降准,完全符合我们预期:  我们在2019年12月16日的报告《2020年1月流动性缺口或达2.8万亿,或需1次降准对冲...
    2019年1月1日,央行宣布决定于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司)。此次降准,完全符合我们预期:

  我们在2019年12月16日的报告《2020年1月流动性缺口或达2.8万亿,或需1次降准对冲》中提出,2020年1月因现金、专项债等,流动性缺口或较大,需一次降准对冲。

  央行在答记者问中表示,此次降准与春节前的现金投放形成对冲,银行体系流动性总量仍将保持基本稳定,保持灵活适度,并非大水漫灌,体现了科学稳健把握货币政策逆周期调节力度。

  预期确认固然重要,但更为重要的是我们要弄清楚:央行的货币政策基调到底是什么,有没有变化?后续央行还可能如何做?这些问题是我们研究的重点。

  一问:当前央行货币政策总基调到底是什么?有何变化?

  在通胀即将高企、经济中积极现象增多的背景下,央行依然降准,意味着货币政策基调从2019年“中性偏紧”向“中性偏松”的转变,“预防式”的宽松周期或开启。

  实际上,2019年央行货币政策与全球其他央行比,可以说是中性偏紧。比较主要经济体,中国央行的确宽松力度不大,除了日本、英国的央行外,就算中国央行“定力”最强。与中国GDP下行0.4个百分点相同的巴西,其央行降息3次,共150bp;南非,降息1次,共25bp

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